CAPM - Retorno Justo X Retorno de Mercado

Abstract

Os modelos CAPM e APT são modelos de precificação de ativos financeiros que proporcionam o retorno esperado de títulos que pertencem a um portfólio. Por meio da APT pode-se mensurar o retorno esperado de determinado ativo de forma mais precisa que o CAPM, porém os fatores apropriados para seu cálculo são difíceis de serem determinados. Diante disso, este estudo tem por objetivo analisar a variação do retorno efetivo encontrado no mercado e do retorno justo ou estimado calculado pelo CAPM, de 2006 em relação a 2005, de 72 empresas subdivididas em 14 setores da economia, que negociam exclusivamente na Bolsa de Valores de São Paulo. Metodologicamente, coletaram-se do banco de dados Economática, para o período 2005-2006, o coeficiente beta de cada empresa, o risk free, o prêmio de mercado e os preços médios das cotações de todos os pregões da BOVESPA do período analisado. Concluiu-se que o CAPM não explica de maneira exata os retornos ocorridos nesse período, sendo expressiva a variação encontrada. Assim, é necessária a utilização de uma metodologia capaz de explicar de forma mais coerente os retornos proporcionados por investimentos.